1、鲍威尔国会发言鹰派，美元上涨，风险资产承压。继续关注本周五发布的非农就业数据以及下周发布的2月CPI数据对通胀压力的指引。近期欧美加息预期增强施压商品市场，对经济软着陆仍存在一定的分歧，影响相对纠结。国内中期内氛围仍偏乐观。
2、铝市场，根据CRU报道，应政府要求，如果电力供应充足，贵州省内电解铝冶炼企业可能在3月份复产，预计在5、6月达到满产。贵州地区12-1月份减产规模约76万吨。目前天气回暖，贵州省内民用电需求下降，工业用电额度增加。2季度产能环比或有增加，目前云南省内减产已执行，考虑到西南地区复产周期，供给压力仍要到5、6月份体现。
3、阿拉丁数据库显示，由于电力成本和阳极成本下降，2月国内电解铝产能成本下行，国内电解铝企业利润重回千元以上。分区间来看，成本区间在 17500-18000 元/吨的产能占比近 34%；17000-17500 元/吨产能占比超19%。近69%的产能成本已经回落至18000元/吨以下。高成本产能占比回落的原因除火电成本下降以外，还包括水电产能减产。预计3月电解铝成本维稳为主。
4、海关数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%，出口大幅下降主要受到比价和外需走弱的影响。从出口加工企业新增订单情况来看，预计短期内出口仍将承压。
5、据SMM调研，上周周内国内铝板带、线缆、型材、再生合金等多数加工板块开工率出现上行，其中铝线缆及型材抬升幅度较为明显。原生合金及铝箔开工持稳。本周一电解铝社会库存126.9万吨，铝锭累库幅度趋缓，预计社库拐点即将到来。华东地区铝锭现货贴水自百元左右收窄至30-70元/吨。
6、总结和策略建议：欧美加息预期增强施压商品市场，经济软着陆仍存在一定的分歧，影响相对纠结。国内需求复苏验证过程，目前乐观情绪仍有望延续。基本面方面，云南减产落地，下游开工回升，旺季临近，加工费持稳，现货贴水收窄，关注库存拐点。明日参考运行区间：18500-18800元/吨。
