隔夜沪铝主力承压盘整，收于18670元/吨，跌幅0.03%。伦铝延续亚洲时段涨势，收于2444美元/吨，涨幅3.04%。宏观面，2月德国通胀急升令欧元区加息预期提高后欧元攀升，美元回落；国内经济恢复预期较强，中国2月制造业PMI指数为52.6%，连续两个月位于扩张区间。海外市场，美国将对所有进口俄罗斯铝，以及在俄罗斯熔炼或铸造的铝产品征收200%的关税，对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效；从4月10日起使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响，届时内外比值或将承压，后期不排除可能出现俄铝流入国内的情况，沪铝或将承压。国内供应端，川、贵地区电解铝复产进度相对缓慢，而产能转移及新增部分产能投产存在不确定性，满产的时间将继续向后推移。此外，煤炭市场快速拉涨，电解铝成本端有走高预期。消费端，虽然近期需求数据表现较为一般，但市场对3月份消费旺季仍存一定乐观期待，可重点关注地产和汽车消费情况。库存端，周一SMM铝锭社会库存为126.8万吨，较上周四增加1.5万吨，预计短期内仍是小幅累库或者维持高位的情况。
综合来看，库存积压及美元反弹均拖累铝价上行步伐，在消费有实质转好迹象之前，铝价将保持震荡走势。建议暂时观望。
