下游弱复苏,关注需求持续性
【现货】:2月27日,SMMA00铝现货均价18330元/吨,环比-150元/吨,对主力-90元/吨,环比+20元/吨。
【行业】:2月19日,云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件,省内电解铝除文山某铝厂之外,其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至40-45%,2月27日压减到位。预计在前期减产的基础上,再次压减产能85万吨。
【供应】:SMM数据显示,2023年1月份国内电解铝产量341.8万吨,环比下降0.6%,同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。西南地区电力紧张局面短期难以缓解,云南地区再度压减产能,预计影响85万吨,高于预期。预计2月产量环比下降。
【需求】:下游节后陆续复工,2月23日当周,铝型材开工率58%,周环比持平;铝板带开工率77.8%,周环比+0.8个百分点;铝箔开工率82.1%,周环比+1.7个百分点;铝材开工率61.8%,周环比+0.3个百分点。地产需求仍偏弱,关注需求持续性。
【库存】:2月27日,中国电解铝社会库存126.8万吨,较上周四+2万吨。2月27日,LME铝库存55.9万吨,环比-0.4万吨。
【逻辑】:下游元宵节后陆续复工,开工率上升,铝棒出库速度加快,铝锭累库速度如预期放缓。但当前地产销售成交仍无明显起色,开发商资金仍较紧缺,回款慢成主要问题,将制约后续开工,节后市场对消费好转的预期转弱,居民消费信心回暖仍需时间。供应端,云南地区受枯水季来水量下滑影响,电解铝压负荷减产落地影响85万吨,高于预期,但在需求转好尚未被证实及高库存下,影响偏弱。成本上,煤炭价格企稳,部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。预计铝价短期偏弱震荡,关注17000支撑。
【操作建议】:关注17000支撑
【观点】:中性