2月27日，隔夜沪铝高开高走，市场情绪回稳，主力2304收盘报18535涨120，LME铝收盘报2376.5涨34.5。SMM现货铝锭报18330跌150贴90涨20；成交方面，铝价回落，下游补货情绪回升，基差收窄，成交转好，无锡市场报价贴水10至均价，佛山市场报价均价至升水10。
宏观方面，1月美国耐用品订单下降4.5%，降幅大于预期，加剧了美元回落。
供应方面，美国白宫称将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税，俄罗斯铝占比美国进口小，实际影响有限。
库存方面，铝锭库存增幅放缓，铝棒库存继续大幅去化，27日SMM铝锭库存报126.8万吨，较上周四增加2万吨；同期钢联铝棒库存20万吨，较上周四下降1.7万吨；
进出口方面，海关数据显示，2022年12月，中国出口未锻轧铝及铝材47.14万吨，同比下降16.3%；1-12月累计出口660.36万吨，同比增长17.6%；12月中国进口未锻轧铝及铝材25.86万吨，同比增长6.3%；1-12月累计进口239.14万吨，同比下降25.6%。
产能方面，贵州限产产能启动复产，整体速度较为缓慢；云南减产落地，减产约80万吨，总体运行产能偏低。
需求方面，棒厂订单旺盛，铝棒库存去化加速，同时巩义库存大幅去化，贴水缩窄，显示下游补库需求提升，近期需求恢复较好。
逻辑及策略建议：短期受市场修正美联储利率预期，美元持续反弹，商品承压回落，同时铝锭增库压力较大，现货表现较弱，铝价反弹有待现货强势回升和库存去化；云南减产落地，中期供需改善预期强劲，建议接近底部可适当逢低做多。
