库存拐点仍未出现，建议观望为主
美国制造业数据走升，联储仍有升息预期，国内 1 月社融走强，地产数据环比上升，产业、消费政策宽松有利多。供应方面，海外天然气价格回落，冶炼成本压力缓解，今年海外铝厂仍有复产可能，国内来看，近期云南枯水限电减产成为焦点，2 月云南省天气干旱降水较少，已落实电解铝减产，影响产能扩大至80万吨，叠加前期贵州三轮减产，川渝复产缓慢，供应承压，海内外库存持续累库，国内社库仍在增加。需求端仍有乐观预期，主要是基于国内政策延续宽松，地产、新能源汽车消费数据年初均有转好迹象，实际需求仍待时间证伪。短期前期多单可逢高止盈，铝价表现震荡。
