云南减产落地，铝价展开反弹之路
周一沪铝较强反弹，主力2303合约收涨260元/吨，夜盘沪铝继续小幅上行。伦铝小幅回升，日内收2462美元/吨。现货长江均价18690元/吨，涨230元/吨，对当月贴水75元/吨。南储现货均价18680元/吨，涨230元/吨，对当月贴85元/吨。现货市场华南成交稍好。根据上海钢联数据，2月20日全国铝锭社会库存123.6万吨，较上周四增加2.4万吨；铝棒社会库存23.35万吨，较上周四减少0.5万吨。宏观面，2月LPR报价连续6个月持稳，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%。欧洲央行管委雷恩表示，央行接近达成制约经济的政策立场，并可能在今年夏季完成加息。产业消息，据SMM最新调研获悉，云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件，省内电解铝除文山某铝厂之外，其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至35%-42%左右，考虑到前期第一轮限电企业已完成20%的减产，SMM最终折算此次限电减产规模或达67-80万吨附近。
整体，云南减产终于部分落地，上周因谨慎情绪回落的铝价被大部分收复。消费端铝棒已形成较好的连贯去库，铝锭去库稍有反复，但伴随旺季来临铝加工企业开工率回升，加上供应扰动，阶段性供需状况预计将被大幅改善，未来或有阶段性加速去库，铝价或延续低位反弹格局，上方关注前期震荡箱体19300元/吨压力位。
操作建议：期货逢低做多、买入看涨期权
