宏观：美国12月CPI同比上涨6.5%，为连续第六个月下降，创2021年10月以来最小增幅，预估为6.5%，前值为7.1%。美国12月CPI环比下降0.1%，为2020年5月以来首次环比下降，预估为下降0.1%，前值为上涨0.1%。12月国内财新PMI为49.0（前值49.4），财新服务业PMI经营活动指数48.0（前值46.7）。各省公布GDP目标，20省份超6%， 最高9.5%，经济复苏预期强。国内经济目前仍处于底部，预计将延续复苏。供应：近期由于冬季用电紧张，贵州再度压降电解铝产能，预计三轮累计压降产能超90万吨，或限制铝季节性累库的幅度。需求：春节前后，需求将维持弱势；企业订单明显减少，原生合金、铝型材及铝箔企业开工率均出现下滑。除此之外，警惕国内经济复苏的驱动开始边际走弱。同时需求端淡季效应显著，型材、板带以及合金等企业订单仍在持续回落。库存：截至2月3日，电解铝现货库存101.5万吨，较节前增加23.6万吨，春节期间库存数量小幅超预期，预计未来的1-2周，库存仍将持续增加。总体来看，在经济复苏提振需求、宏观环境边际宽松的乐观预期下，预计铝价易涨难跌，我们认为，23Q1铝价将延续震荡上行的格局。Al2303建议以低吸为主，如回落至17600-18200，可布局多单。
研究团队：金属组
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蒋硕朋
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