1、国内1月制造业PMI环比上升3.1至50.1%，重回扩张区间。疫情迅速过峰，供应端和需求端都显著改善。尽管1月生产改善不及新订单，但随着节后复工逐步推进，复苏进一步得到验证，国内宏观利多氛围有望延续。
2、铝市场，由于电力短缺，机构调研2月云南省内冶炼厂可能进一步削减60万吨的年产能。去年9月，云南的冶炼厂已被要求削减约20%的产能，合计110万吨。根据CRU的数据显示，如果减产被证实，那么云南省内总运行产能可能继续下降到370万吨/年，省内建成产能为545万吨/年。供给干扰难解，利多铝价。
3、国家统计局数据近期显示， 2022年12月电解铝产量343.4万吨，同比增长10.3%；1-12月累计产量4021.4万吨，同比增长4.5%。12月铝材产量561.5万吨，同比下降6.9%；1-12月累计产量6221.6万吨，同比下降1.4%。12月铝合金产量104.9万吨，同比下降7.6%；1-12月累计产量1218.3万吨，同比增长13.9%。
4、现货方面，铝价反弹，下游复工步伐开启，铝锭现货交投好转。Mysteel午报佛山地区铝锭成交价格18980-19000元/吨，无锡地区18940-18980元/吨，看涨情绪之下交投活跃。此外，铝棒市场、废铝市场亦询价增加，成交提升。
5、总结：中期来看，限电限产难解，铝市供应压力一再下调，消费端现货交投活跃度提升，2月末至3月初开启传统旺季预期不变。但当前社库累库幅度较大，施压现货贴水扩大。关注美联储最新决议对货币环境的指引。继续建议逢低买入为主。明日18800-19300元/吨。
