2月1日,隔夜沪铝震荡回落,主力2303收盘报19070跌30,LME铝收盘报2627跌21;SMM现货铝锭报18960涨230贴水110降10;宏观方面,1月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月上升3.1个百分点,升至临界点以上,制造业景气水平明显回升;美联储如期加息25基点,后续预计再加息50个基点,鲍威尔认为美联储今年不会降息,欧洲央行和英国央行预计周四都将升息50个基点。
库存方面,30日SMM铝锭库存报98.6万吨,较19日春节期间增量24.2万吨,累库偏高;同期钢联铝棒库存23.75万吨,较19日春节期间增量7.65万吨。
供应方面,嘉能可向LME韩国仓库供应4万吨俄铝铝锭;市场传闻云南省电解铝下月将再度限电减产10-20%至35-40%水平(减产约50万吨以上)。
进出口方面,2022年12月,中国出口未锻轧铝及铝材47.14万吨,同比下降16.3%;1-12月累计出口660.36万吨,同比增长17.6%;12月中国进口未锻轧铝及铝材25.86万吨,同比增长6.3%;1-12月累计进口239.14万吨,同比下降25.6%。
产能方面,节前贵州三轮限电限产,导致整体开工产能4050万吨左右,处于偏低水平;需求方面,节前因疫情、订单不足,下游放假提前,开工不足,导致节前累库超过往年均值水平。
逻辑及策略建议:美联储如期加息25基点,市场预期仍偏宽松;基本面方面,产能仍受压制,库存增量高于往年同期水平,下游消费复苏一般,短期建议观望为主。中期因货币环境趋于宽松、国内经济修复预期提振、节后消费旺季,开工产能偏低等诸多利好因素,建议逢低做多。