宏观方面，12月的社融数据总量少增，结构分化，企业中长期贷款增量；12月社融新增1.31万亿，同比少增1.06万亿，人民币贷款新增1.40万亿，同比多增0.27万亿。
库存方面，库存继续大量增加，9日SMM统计国内主要消费地铝锭库存62.2万吨，较上周四增加4.6万吨；同期，钢联统计国内主要消费地铝棒库存9.95万吨，较上周四增加0.3万吨。
进出口方面，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.55万吨，环比减少2.4万吨，1-11月累计出口613.19万吨，同比增长21.3%。11月中国进口未锻轧铝及铝材25.57万吨，同比下降35.7%；1-11月累计进口213.27万吨，同比下降28.2%。
产能方面，产能回升受阻，贵州限电升级，开工产能再度压降至4050左右。贵州电网发布对电解铝企业实施负荷管理通知，省内电解铝企业预计减产30%约40万吨，29日再度限电减产20%约20万，5日再次限电减产约30万吨。
需求方面，受疫情影响，下游需求疲软、放假提前，铝厂铸锭量提升。逻辑及策略建议：前期库存大幅激增，现货受冲击，预计短期库存增幅放缓，现货表现回稳，可适当逢低做多。
