昨日,上海市场电解铝对沪铝2301合约报贴水90-50元/吨;华中市场电解铝对沪铝2301合约报贴水250-210元/吨;广东市场电解铝对沪铝2301合约报贴水70-30元/吨。基本面上,铝土矿供应偏紧,氧化铝冶炼企业难有盈利,但山东两家新投产能开始放量,氧化铝供需维持小幅过剩状态,贵州电解铝限产规模扩大,加之新投、复产产能兑现缓慢,预计1月电解铝产量降至332万吨;在春节和疫情的双重影响下,终端加工企业有提前放假的计划,且出口需求亦转弱,整体需求明显下滑。上周,国内电解铝社会库存增加8.3万吨,保税区库存增加2800吨。电解铝铸锭量增量,消费下滑,国内已进入季节性累库阶段,但成本线仍较坚挺,短期来看,下跌空间比较有限,建议贴近成本线逐步止盈,重点关注累库节奏。