1、宏观方面，美联储官员表态鹰派，美国12月ISM制造业PMI48.4，与markit制造业PMI趋势一致，衰退担忧加大。此外，海内外能源价格回落，对锌和铝等能源集中品种的金属价格支撑减弱，但欧洲能源危机难言解除，未来仍将持续扰动金属供应。
2、今日贵州电网对省内电解铝厂开启第三轮限电。根据SMM数据，11月底贵州省运行产能135万吨，本轮限电再次减产30万吨，两轮减产理论规模超90万吨。贵州元豪新投产能亦受到限电影响。此前2022年国内累计减产达366万吨，其中由于电力供给紧张减产280万吨。本轮限电亦反映2023年国内电解铝供应仍存变数，扰动价格。
3、今日电解铝社会库存较前周四增加8.3万吨至57.6万吨。参考历年累库在40-100万吨，差异较大。2022年春节期间共计累库44万吨，2023年春节较早，电解铝供应干扰不断， 2023年3月行业可能会以较低的库存进入传统的消费旺季，限制淡季价格的回落幅度。
4、累库周期，下游企业虽提前放假，但各地区接货商补库意愿已有所提升。Mysteel报告，无锡成交价17700元/吨，佛山成交价17690元/吨，巩义地区成交价17590元/吨。
5、总结：国内疫情以及淡季导致加工企业提前放假，现货市场清冷、库存增加的弱现实带动铝价下探。但铝价短期内快速跌至万八以下采购增加，铝价成本支撑再现。铝供应干扰再起，3月有望开启旺季消费预期不变，中期价格不宜悲观。明日17800元/吨-18200元/吨。
