内容提要：
1.行情走势：上周沪铝主力合约呈现弱势震荡，收于13385元/吨，跌幅约0.59%。
2.现货方面：春节假期过后，市场11号开始逐步恢复正常市场交易，但并未完全恢复节前氛围。持货商出货相对积极，市场整体流通货源充足，某大型厂家在市场大批量收货，带动中间商之间交投，成交表现活跃。下游企业初十过后逐步开工，有少量采购。
3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比上涨23.9万吨，至161.7万吨。铝棒库存周环比上涨5.91万吨，至16.93万吨。LME铝库存周环比下降3.02万吨，至126.66万吨。
后市展望及策略建议：
春节期间集中到货，铝锭库存大幅增加，相比1月31日增加23.9万吨至161.7万吨，新疆地区由于运输问题部分铝锭存在压货状态，但逐步恢复正常，预计随后三到四周库存难以改变增加趋势。国内供应端，SMM公布1月份全国电解铝产量为296.9万吨，同比降1.4%，主因前期铝厂减产影响，目前广西、云南等地新增电解铝产能投放仍然缓慢，综合来看供应端相对稳定。而下游消费方面，华南及华东地区成交清淡，下游加工厂将在大年初八至十五期间（即2.12-2.20期间）逐步复产开工，普遍恢复生产经营将在元宵节以后；国外需求相对向好，1月份未锻造的铝及铝材出口数量为55.2万吨，同比增长24.2%。成本端，预焙阳极仍处于下行通道，铝土矿价格有所松动，北方地区下跌10-20元/吨不等，氧化铝成本仍存下跌空间。综上，在消费淡季累库和氧化铝价格仍有下移空间的背景下，铝价反弹高度受限，节后消费复苏存在不确定性，预计铝价维持震荡。仅供参考。
2月18日兴证期货铝周报
