1.行情回顾
12月20日，北方地区因煤改气影响氧化铝生产，沪铝主力1802受提振回暖。最高价14770元/吨，最低价14415元/吨，收于14630元/吨，涨180或1.25%。成交量增加22.3万手至151.1万手，持仓量减少24186手至35.4万手。
本周，伦铝亦受煤改气政策提振出现回暖，最高价2151.5美元，最低价2060美元，周涨88.5美元或4.29%。
2.基本面分析
2.1现货价格及价差变化
本周，上海有色网A00铝锭现货均价为14,246.00元/吨，较上一周的均价下跌240.00元/吨，本周基差均值为240.00元/吨，比上一周减少141.00元/吨，本周基差变动范围-190~-280，基差有所走弱。
跨期价差方面，本周近月合约与主力合约价差有所扩大，均值为123.00元/吨，较上周扩大104.00元/吨。
2.2原材料价格走势
本周，氧化铝价格下跌，周均价为2,910.20元/吨，环比上周下降131.60元/吨，主要因为国内氧化铝厂家对采暖季限产力度预期有所减弱，氧化铝价格下降，会导致电解铝生产成本下降，对铝价的支撑作用减弱。进口氧化铝本周均价为3,480.00元/吨，比上周下降120元/吨。四地预培阳极均价为4,531.25元/吨，较上周无变化，但还是处于4年高位。
2.3库存分析
截至12月22日，上期所库存小计741,324.00吨，较上一周增加4,935.00吨，其中期货库存701,973.00吨，较上一周增加1,051.00吨。国内库存继续创新高，利空铝价。截至12月21日，LME铝库1106025吨，处于近9年低位，利好伦铝。
3.产量消息
国家统计局周四公布的数据显示，中国11月原铝产量为235万吨，较去年同期下滑16.8%。1-11月原铝产量总计为2,954万吨，较去年同期增长1.7%。
4.行业信息
根据《环境保护督察方案（试行）》要求，经国家环境保护督察办公室协调，天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州等7省（市）18日统一对外全面公开了督察整改方案，涉及整改任务共计531项。
据彭博社报道，美国商务部已经完成了一项关于钢铁和铝进口的调查，可能会导致对来自中国的进口征收新的关税，其建议正在由其他机构进行审查。特朗普政府将在国会通过改案后做出针对这些调查的决定。中国是全球最大钢铁生产国，是美国第二大铝进口来源国。
SMM根据公开数据整理，截止至12月中旬，国内电解铝产能置换交易合计完成357万吨，仍有缺口约172万吨待交易完成。已完成交易的357万吨电解铝产能在2017年已完成投产约70万吨，剩余产能预计在2018-2019年完成投产。
山东临沂及临朐地区是铝型材生产集中地，其中临朐地区型材厂基本直接用铝棒生产，天然气主要用于铝棒升温，耗气量较小，临沂部分企业燃料甚至包括木屑颗粒等（有通过环评），而用铝锭的型材厂需要重熔（该环节消耗70~80立方的天然气），因此有受一定影响，但可以提高铝棒在原材料中的比例来降低吨产品耗气量，再考虑到当前订单情况，限气对于山东地区型材企业生产影响较为有限。
5.后市展望
综上所述，外盘方面，伦铝库存屡创新低，对伦铝形成支撑，我国氧化铝生产受制于天然气，亦提振伦铝。技术上看，日K线站上5日均线，5日均线上穿60日均线形成金叉，但是KDJ指标J线拐头向下，伦铝下周或有回调压力，关注2100美元的支撑。国内方面，高库存对铝价造成压力，氧化铝价格下低，但是氧化铝生产受制于天然气，对铝价形成支撑。
技术上看，5日均线上穿10日均线形成金叉，但是KDJ指标J线拐头向下，预计下周沪铝震荡运行，运行区间14500-15000。仅供参考。
