1）消息面，海关数据显示一月铝材出口量达55.2万吨，创近四年以来的最高记录，从可能的原因来看，一方面是在中美贸易谈判的关键时期，企业出于自身利益考虑，为规避潜在风险而将出口前置；二是在春节效应的影响下，企业在选择年底集中出口。
2）本周沪铝先抑后仰，节后首个交易日由于累库情况超出预期，价格重心一度跌破13300关口，但随着中美经贸磋商的举行，以及部分宏观数据的披露，一定程度上修复了市场信心，而周内下游大户的积极采购也对价格有所支撑。供应来看，节后铝土矿价格总体保持稳定，波动不大，但氧化铝持续下跌将打压矿石价格；而氧化铝自身的基本面依然疲软，节后首周开工率与节前持平，铝价低迷叠加企业资金问题，加剧了氧化铝价格继续走低预期；电解铝方面，假期库存激增，阶段性供应过剩仍将施压铝价。
3）需求方面，节后贸易商以及下游陆续回归，尤其是华东地区大户收货令市场整体交投表现较好，而华南地区相对一般。
4）境外方面，周内伦铝疲态尽显，价格重心跌至1850附近，全球经济增长趋缓令市场对于目前需求端的预期保持谨慎，海德鲁等企业复产压力之下，海外氧化铝依旧处于下行通道，基本面泛善可陈令外盘缺乏有效支撑，预计短期或延续弱势格局。
5）总体而言，在节后累库超预期的背景下，当前呈现供应稳定但需求尚未恢复的状态，短期价格仍有压力，但成本下行趋稳令市场对于铝价底部的判断有所分歧，成本端下方空间比较有限，产业上游利润的出让预期或持续影响市场判断。
2月18日金瑞期货铝周报
