一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。沪铝4月初涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情，突破了55周均线。随着55周均线从持续下行走向上涨，成为沪铝下方强力支撑。沪铝突破55周均线后延续强势，近期沪铝大幅下跌，回落至55周均线附近，但此处支撑明显，沪铝长线上行格局未变。
由于前期炒作国内环保整治活动的资金热情减退，国内铝供需关系未现明显好转，11月初沪铝跌破16000点平台后持续下行。14500平台是中期关键支撑，17年初14500平台附近运行时间较长，存在技术支撑，而中期支撑55周均线目前也位于14500附近。同时，14500也是本轮上升的起点，存在强支撑。12.8日周报中我们认为沪铝在此处接近底部，14500附近平台难以打破，近期可能开始筑底。由于沪铝短期风险释放较为充分，下方存在较强支撑。但市场人气不足，加上目前处于淡季，做多动力也欠缺，本周伦铝连续大涨，但沪铝在高库存和市场热情不足的压制下小幅反弹，后市大概率延续目前的震荡上行格局。上方压力15000，下方支撑14000.
二、影响因素分析
1、中国经济数据趋稳，铜供需基本稳定
国内精炼铜产量16年持续上行，并在17年3月创出16年以来的新高，但此后铜产量下滑。7月中国实行了最为严厉的环保行动，有色金属去产能成效明显，7月铜铝产量大幅下降。官方公布的数据中，铝产量持续下行，且11月再度大跌。
房地产行业持续低迷，11月新开工面积小幅回升，但房地产销售和房地产开发投资完成额均持续下行。在当前的紧政策下，房地产行业景气情况依然不尽如人意。预计未来一年，房地产行业可能延续当前水平，有色金属需求降低。
由于受到环保整治的消息刺激，沪铝快速上涨，现货市场观望情绪浓厚。近期现货企业观望情绪依然高涨，且SMM公布的10月国内铝产量大增。伦铝库存持续下行的同时，沪铝库存却持续创出新高，本周沪铝库存继续上涨创新高。
入17年以来，现货铝价一直贴水，7-8月铝价暴涨后，铝价贴水持续高位，现货铝价贴水最高达到500点。而随着铝价下行，现货贴水一度缩小，但市场情绪仍悲观，12月铝现货贴水再度拉大，本周五收盘沪铝现货贴水300点左右。
由于环保检查持续趋紧，17年8月开始，氧化铝价格持续暴涨，并快速突破去年高点，而动力煤价格上涨接近前期高点后小幅回落。近期动力煤和氧化铝价格走势分化，氧化铝价格从高位明显回落，而动力煤价格高位震荡。整体铝原材料价格受市场情绪影响而下行。
2、美国税改立法接近完成，美元整体延续强势
据CNBC最新消息，美东时间夜间美国参议院通过了税改法案，美国众议院也于周二投票通过税改法案，但因程序问题需重新投票。美国总统特朗普：众议院将于明早对税改议案进行投票，若众议院通过，将在当地时间下午1点（北京时间周四凌晨2点）左右在白宫召开新闻发布会。
华尔街日报报道，美国最终版本的税改议案满足了大公司对共和党税改的大部分期望，除了下调了重要的公司税之外，减税速度也有所加快，一些重要的抵扣也得以保留。
美国全国商会(U.S.ChamberofCommerce)首席政策长NeilBradley表示，商界对这项议案总体非常满意。
美联储新任主席鲍威尔将会推动美联储延续当前的加息和缩表计划，2018年美国货币政策较大概率延续强势。与此同时，美国总统特朗普税改计划推进顺利，经过修改后的税改计划通过众议院表决。市场乐观，美元从前期的怀疑中走出，较大概率回归强势。另一方面，税改计划的推进可能有助于美国经济刺激计划的实施，2018年美国有色金属需求上升。
3、11月中国经济数据小幅下降
2017年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，比10月份回落0.1个百分点。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.48%。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长6.6%。
2017年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）575057亿元，同比增长7.2%，增速比1-10月份回落0.1个百分点。2017年1-11月份，民间固定资产投资348143亿元，同比名义增长5.7%，增速比1-10月份回落0.1个百分点。
2017年11月份，社会消费品零售总额34108亿元，同比名义增长10.2%（扣除价格因素实际增长8.8%）。2017年1-11月份，社会消费品零售总额331528亿元，同比增长10.3%。
11月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，增速较10月份回落0.1个百分点。总体看，工业生产增速继续保持在合理区间，生产结构继续优化。
14日中国国家统计局公布了11月份的中国经济数据，数据整体保持平稳，但进入冬季后，国内生产和消费步伐放缓，数据略微下降。工业增加值较10月小幅下降，固定资产投资增速同比回落，而消费品零售增速也小幅下降。同时房地产行业情况继续下行，除房地产新开工面积小幅回升外，房地产开发投资和房地产销售均继续下降。
进入冬季后，国内经济进入淡季，经济增速放缓。在紧政策和稳健偏紧的货币政策下，房地产市场持续收紧。而19日财政部称将积极推进房地产税的推出，国内房地产行业逐步进入存量为主的时代，房地产行业可能延续当前的稳定格局，2018年房地产行业将难以有力拉动有色金属的需求。预计2018年有色金属需求整体稳定，但考虑到国内铜产量持续上行，有色金属供需存在压力。
三、后市展望
美联储新任主席鲍威尔将会推动美联储延续当前的加息和缩表计划，2018年美国货币政策较大概率延续强势。与此同时，美国总统特朗普税改计划推进顺利，经过修改后的税改计划通过众议院表决。市场乐观，美元从前期的怀疑中走出，较大概率回归强势。另一方面，税改计划的推进可能有助于美国经济刺激计划的实施，2018年美国有色金属需求上升。
14日中国国家统计局公布了11月份的中国经济数据，数据整体保持平稳，但进入冬季后，国内生产和消费步伐放缓，数据略微下降。工业增加值较10月小幅下降，固定资产投资增速同比回落，而消费品零售增速也小幅下降。同时房地产行业情况继续下行，除房地产新开工面积小幅回升外，房地产开发投资和房地产销售均继续下降。
进入冬季后，国内经济进入淡季，经济增速放缓。在紧政策和稳健偏紧的货币政策下，房地产市场持续收紧。而19日财政部称将积极推进房地产税的推出，国内房地产行业逐步进入存量为主的时代，房地产行业可能延续当前的稳定格局，2018年房地产行业将难以有力拉动有色金属的需求。预计2018年有色金属需求整体稳定，但考虑到国内铜产量持续上行，有色金属供需存在压力。
由于前期炒作国内环保整治活动的资金热情减退，国内铝供需关系未现明显好转，11月初沪铝跌破16000点平台后持续下行。14500平台是中期关键支撑，17年初14500平台附近运行时间较长，存在技术支撑，而中期支撑55周均线目前也位于14500附近。同时，14500也是本轮上升的起点，存在强支撑。12.8日周报中我们认为沪铝在此处接近底部，14500附近平台难以打破，近期可能开始筑底。由于沪铝短期风险释放较为充分，下方存在较强支撑。但市场人气不足，加上目前处于淡季，做多动力也欠缺，本周伦铝连续大涨，但沪铝在高库存和市场热情不足的压制下小幅反弹，后市大概率延续目前的震荡上行格局。上方压力15000，下方支撑14000。
