11月23日，隔夜沪铝震荡回升，沪铝主力2212收盘报18910持平，LME三月铝收盘报2390跌46，现货方面，SMM华东铝报18970跌50升水60跌10，佛山南储铝报19040跌40；现货成交偏弱，无锡现货报价均价至贴10，佛山现货报价均价至贴水10。
宏观方面，美联储公布的11月会议记录显示多数决策者同意很快会放缓加息步伐，美元大幅回落；德国、法国两国11月制造业PMI初值好于预期。
库存方面，21日SMM主要现货市场铝锭库存报53万吨，较上周四下降1.7万吨；同期，钢联主要铝棒现货市场库存报8.25万吨，较上周四增加0.55万吨。
进出口方面，2022年10月未锻轧铝及铝材出口量约为47.93万吨，环比减少1.67万吨，同比微降。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。10月中国进口未锻轧铝及铝材19.65万吨，同比下降33.9%；1-10月累计进口188万吨，同比下降27%。
产能方面，电解铝产能缓慢恢复，四川产能因水电不足复产受阻，广西来宾银海技改复产25万吨，内蒙古白音华铝电投产；广西近日出台有色金属复产鼓励措施，区内电解铝仍剩余约60万吨正启动。
需求方面，铝棒加工费低位运行，库存持续增加，同时铝锭出库量持续下降，显示现实面消费需求整体依旧疲软。
逻辑及策略建议：宏观上加息放缓、疫情放开等乐观的情绪逐渐冷却，美元避险需求回升，对商品形成一定利空；铝基本面上，库存持续去化，现货供应紧缺，升水偏高，预计现货及库存未得到改善前，价格走势震荡，考虑到下游需求较弱、信心悲观，建议观望为主。
