11月21日，隔夜沪铝延续弱势，沪铝主力2212收盘报18870跌130，LME三月铝收盘报2380跌35，现货方面，SMM华东铝报19000跌250升水70持平，佛山南储铝报19060跌250；现货方面，SMM华东铝报19000跌250升水70持平，佛山南储铝报19060跌250，今日现货成交较好，库存仍在去化，持货商挺价情绪较浓，无锡现货报价均价至升水20，佛山现货报均价至升水10。
宏观方面，美联储戴利表示，如果通胀没有降温，美联储可以加息至5%以上。国内疫情防控再度收紧，石家庄市6区启动全员核酸。
库存方面，21日SMM主要现货市场铝锭库存报53万吨，较上周四下降1.7万吨；同期，钢联主要铝棒现货市场库存报8.25万吨，较上周四增加0.55万吨。
进出口方面，2022年10月未锻轧铝及铝材出口量约为47.93万吨，环比减少1.67万吨，同比微降。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。10月中国进口未锻轧铝及铝材19.65万吨，同比下降33.9%；1-10月累计进口188万吨，同比下降27%。
产能方面，电解铝产能缓慢恢复，四川产能因水电不足复产受阻，广西来宾银海技改复产25万吨，内蒙古白音华铝电投产；广西近日出台有色金属复产鼓励措施，区内电解铝仍剩余约60万吨正启动。
需求方面，铝棒加工费低位运行，库存持续增加，铝锭出库量持续下降，显示现实面消费需求整体依旧疲软。
逻辑及策略建议：美联储官员重申继续加息控制通胀，同时经济衰退压力增加，宏观上加息放缓、疫情放开等乐观的情绪逐渐冷却，美元避险需求回升，对商品形成一定利空；铝基本面上，库存持续去化，现货供应紧缺，升水偏高，预计现货及库存未得到改善前，价格走势偏强，考虑到下游需求较弱、信心悲观，建议观望为主。
