铝
12日长江13250跌60，贴水110，南储13320涨10；隔夜LME三月铝收盘报1878持平，同期沪铝主力报13370跌15。中美贸易措施定于本周四、五，中美摩擦不断，市场对中美贸易谈判前景担忧情绪上升；节后第一天，SMM铝锭库存增长18.4万吨至156.2万吨，同比增加1.7万吨；节后复工相较晚，交易活跃度弱，华东成交升水，华南一般；氧化铝价格平稳，因现货交易启动较晚。
逻辑：节前流动性较差，价格波动较大，现货贴水扩大，基本面主要反映在库存变化，成本变动预期不大；宏观面消息关注周四、周五中美贸易磋商最终成果，市场表现谨慎，美元避险需求上升。
策略：暂时观望，贴水扩大可适量操作期现套利。
锌
沪伦两市锌价于日内较大幅度回落后，隔夜震荡调整为主。节后期锌资金多移仓远月偏空，锌价偏弱运行。
基本面供需偏弱持续：2月精锌矿加工费进一步上调，炼厂分享利润7300元/吨附近高位，炼厂瓶颈仍待解决；下游尚未开工，消费持续维持几近停滞状态。库存也进入季节性累库的关节阶段。
逻辑：虽宏观方面政策面偏强，中美谈判仍让市场担忧，节后资金多移仓远月偏空，锌价回落。中长期锌价仍将弱势运行。
建议：1903合约空单持有。
铅
日内沪伦两市铅价回落，隔夜震荡小幅反弹。
基本面LME铅贴水扩大，进口维持较高盈利，假期国内库存累库明显。再生铅与原生铅价持平，下游新能源锂电池近期业绩增长挤占铅电池市场份额，对铅的需求持续下降，消费淡季需求明显下降，国内铅炼厂开工率持续下调，中长期整体仍呈现供需双弱。
逻辑：下游假期尚未复工，消费几乎停滞；社会累库增加。中长期铅价仍较弱势运行。
策略：观望或反弹轻仓空。
