昨日,上海市场电解铝对沪铝2211合约报贴水40-0元/吨;华中市场电解铝对沪铝2211合约报贴水160-120元/吨;广东市场电解铝对沪铝2211合约报升水200-240元/吨。供需方面,铝土矿供应偏紧,氧化铝冶炼难有盈利,新旧产能更替下,氧化铝仅小幅过剩,价格波动不大,叠加电价和冶炼辅产品波动亦有限,故电解铝冶炼成本难降,据悉云南在产产能稳定,川渝、广西地区缓慢复产,预计11月国内电解铝产量约332万吨;消费方面,国内和海外需求环比回落的可能性较大。上周,国内电解铝社会库存下降4.1万吨,保税区库存下降100吨。在成本逻辑的推动下,铝价由低位上修,但消费难寻亮眼预期,且供应未有进一步收紧的信号,供需矛盾不突出,建议维持高抛低吸。