2022年11月中财期货铝月报：成本支撑沪铝 偏震荡

观点逻辑

9 月铝土矿进口量回落，国内供应整体仍偏紧，价格高位震荡，注意印尼、几内亚铝土矿出口政策变化。

云南电解铝企业减产，氧化铝小幅承压，但成本支撑较强，注意山西河南等企业减产，预计氧化铝价格偏震荡。

云南电解铝运行总产能 521 万吨，目前减产 22%左右，河南部分企业因亏损减产 11 万吨产能。同时注意冬季是否会限电及 LME 禁收俄铝的短期影响。

消费方面，铝材产量保持平稳，初端消费一般，目前汽车用铝较好，但房地产仍有所拖累。

主要矛盾点

利多：欧洲铝企减产风险，云南减产，成本支撑，LME 禁收俄铝。

利空：美联储加息，需求回升缓慢，疫情。

操作建议

预计沪铝整体震荡，沪铝指数大概率在 17500-19500 元/吨之间运行。

风险提示

1、欧洲铝厂减产、LME 禁收俄铝。