10月26日，隔夜沪铝小幅高开震荡，未跟随LME大涨，沪铝主力2212收盘报18665涨105，LME三月铝收盘报2330涨115；现货方面，SMM华东铝报18640涨90平水跌20，佛山南储铝报18810涨100，25日铝价上涨需求受抑制，贴水扩大，佛山报价升水10下调至贴水50，无锡报价贴水10至贴水30
消息面，欧元区10月制造业PMI初值46.6，为2020年6月以来新低，美国10月Markit制造业PMI初值49.9，创2020年6月份以来新低，两年来首次跌破枯荣线；服务业PMI初值46.6，不及预期和前值，连续四个月萎缩。
基本面方面，24日SMM主要现货市场铝锭库存报62.6万吨，较上周四下降1万吨；同期，钢联主要铝棒现货市场库存报7.6万吨，较上周四下降0.9万吨。2022年9月未锻轧铝及铝材出口量约为49.6万吨，环比减少8.22%，同比增长0.8%。2022年1-9月未锻轧铝及铝材出口量519.7万吨，同比去年1-9月增长27.8%。9月中国进口未锻轧铝及铝材20.33万吨，同比下降19.6%；1-9月累计进口168.05万吨，同比下降26.1%，其中进口铝锭6.47万吨，环比增加32%。电解铝产能快速增加，四川复产进度顺利，部分企业将提前实现达产；白音华铝电9月底实现投产。
逻辑及策略建议：国内铝现货表现偏紧，库存持续去化，价格支撑较强，但上方抛压较大，因市场需求疲软、信心低迷；近期外盘美国经济数据不佳，美联储缓和激进加息计划，美元大幅回落，中期经济衰退压力加剧和LME禁止俄罗斯金属进入市场的预期相互交织，价格预期宽幅震荡。预计近期沪铝价格依旧维持区间震荡，建议2212合约可适当布局空单（若LME宣布制裁俄罗斯金属可适当提高价格）。
