观点逻辑
铝土矿进口量出现回升，国内供应稍缓解，但整体仍偏紧，价格高位震荡，注意印尼、几内亚铝土矿出口政策变化。
云南电解铝企业减产，氧化铝小幅承压，但成本支撑较强，预计氧化铝价格相对高位震荡。
8 月底云南电解铝运行总产能 521 万吨，后续减产规模若扩大至 20%-30%，则云南相应的电解铝减产产能或扩大至 100-150万吨，减产时间或到明年丰水期才能结束。同时注意冬季是否会限电及 LME 禁收俄铝的短期影响。
消费方面，铝材产量保持平稳，初端消费一般，目前汽车用铝较好，但房地产仍有所拖累。
主要矛盾点
利多：欧洲铝企及俄铝减产风险，云南减产，国内稳经济，成本支撑。
利空：美联储加息，需求回升缓慢。
操作建议
预计沪铝整体震荡偏强，沪铝指数大概率在 18000-20000 元/吨之间运行。
风险提示
1、欧洲铝厂减产、LME 禁收俄铝。
2022年四季度中财期货铝季报
