主要逻辑：
1. 宏观：国家统计局发布了 2018 年中国 GDP，中国 2018 年 GDP同比 6.6%，预期 6.6%，2017 年 6.8%。中国四季度 GDP 同比6.4%，预期 6.4%，前值 6.5%。符合预期。
2. 需求端：2018年12月房地产新屋开工面积累计同比依然高增长，同比增速 17.20%。1 月 24 日电解铝现货库存 130.3 万吨，环比2019 年 1 月 17 日增加 3.9 万吨，铝加工企业相继放假停工，电解铝季节性累库逐渐显现。
3. 成本端：氧化铝价格本周平均下跌 10 元/吨，虽然海德鲁超预期复产或是一大利空，但是我们判断 3 月之前不会突然复产而产生利空，因此，短期氧化铝价格下跌空间有限。
4. 供应端：据国际铝业协会（IAI）周一公布的数据显示，全球 12月原铝产量增加 73,000 吨，至 220.8 万吨，较 2017 年 12 月水平减少 17,000 吨。国内在铝企大面积亏损情况下，一方面使得部分高成本铝厂逐渐减产或停产，另一方面限制新增电解铝产能释放。
5. 技术面：沪铝短期均线逐渐转为多头形态，长期均线逐渐走平。
主力合约下方 13200 元/吨支撑较强，上方压力关注 13700 元/吨。
周度关注：
1. 国内宏观面进一步的政策及刺激性措施
2. 1 月 30 日-31 日刘鹤应邀赴美谈判的后续情况；3. 重点关注海德鲁复产和美国取消制裁俄铝最新情况。
周度观点：
宏观上，国内政策效果逐渐累积，市场情绪平稳；成本端，近期氧化铝小幅下跌；供应端，铝企大面积亏损降低现企业开工意愿和限制新增产能释放，供应端压力减弱；库存方面，近期 LME 注销仓单大增，显示海外市场收紧，1 月 25 日注销仓单继续大 9.16 万增至 54.43 万吨，宏观情绪回暖下，短期铝价下方空间有限，因此不建议做空。基于节后政策效果显现和消费旺季预期，铝价反弹概率大，但临近春节，谨慎为宜，若有激进者可逢低轻仓试多。
1月28日南华期货铝周报
