l 内容提要：
1.行情走势：上周沪铝主力合约先跌后涨，收于13520元/吨，涨幅约0.93%。
2.现货方面：市场成交方面，上周国内铝价走势震荡，市场整体表现相对活跃。市场流通货源充足，持货商出货积极，受大型厂家收货带动，中间商之间交投活跃。上周下游企业节前备货意愿有所提升，预计本周下游企业会进入集中备货阶段。
3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比上涨3.9万吨，至130.3万吨。铝棒库存周环比上涨0.7万吨，至8.77万吨。LME铝库存周环比下降0.24万吨，至130.11万吨。
l 后市展望及策略建议：
上周铝锭社会库存环比上涨3.9万吨至130.3万吨，库存拐点如期而至，增量主要来自广东南海2.3万吨。广东地区加工厂几乎全部放假，当地建筑型材产业集中，今年房地产市场竣工不佳导致加工厂提前进入放假节奏；华东地区库存降幅收窄，因下游备货接近尾声。目前美国铝业、力拓及South 32公布了四季度财报，美铝和力拓均下调了2019年企业电解铝产量预期，分别调低了约30万吨，south32保持不变，但是几家企业均上调了2019年氧化铝及铝土矿的产量预期，预计未来海外氧化铝供应承压，目前澳大利亚氧化铝FOB价格下跌至375美元/吨。海关数据显示，12月我国氧化铝净出口为13万吨，环比下降52%，2018年全年氧化铝累计净出口95万吨，而2017年累计净进口281万吨，主要原因在于2018年海外“黑天鹅”事件频发，随着事件的平息，氧化铝出口窗口不复存在。综上，春节前铝基本面呈现供需双弱的格局，成本有一定下行压力，预计铝价延续弱势震荡。仅供参考。
1月28日兴证期货铝周报
