铝价震荡反弹。宏观压力叠加旺季成色不足施压。云南地区电解铝逐步减产,海外欧洲能源问题持续引发再度减产。产业上,9月26日国内电解铝社会库存64.7万吨,小幅去库1.9万吨。供应端,海外欧洲铝厂依然面临减产风险,国内云南临近枯水期,多家铝厂陆续减产,但减产幅度或不及前期预期。需求端,下游铝线缆、型材板块开工小幅抬升,但不及往年旺季水平。整体上,供应仍存干扰,需求略有回升,建议暂时观望为主。