下游开工率小幅提升，仍不及往年
1. 核心逻辑：国内电解铝供应端搅扰不断，铝价目前走出震荡修复行情。9.22 日 SMM 统计国内电解铝社会库存66.6 万吨，较上周四库存减少 0.9 万吨，较去年同期库存下降 12.2 万吨，较8 月底库存月度减少1.1 万吨。虽然供应端的压力整体不大，需求端同样偏弱，8 月地产竣工数据有回升，但整体仍表现弱势，根据上周 SMM 统计的最新的铝下游周度开工率数据显示，截止 9.23 日国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上涨 0.7 个百分点至 67.1%。 “金九银十”旺季效应仍未显现。供应及电解铝成本端给予铝价支撑，需求有好转预期的情况下，铝价或将偏强震荡。
2. 操作建议：多单持有/止盈
3. 风险因素：运输情况，运行产能增量
4. 背景分析：
外盘市场
LME 铝隔夜收 2228.5，26，1.18%
现货市场
长江有色市场 1#电解铝平均价为 18,660 元/吨，较上一交易日增加 120 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,840 元/吨、18,680 元/吨、18,650 元/吨。
