海外库存大增，铝价承压明显沪铝主力周二收于18505，较上一交易日上涨0.82%，夜盘低开收于18295。周二日内上涨主要系法国敦刻尔克铝厂传减产消息，计划减产20%；但盘后LME铝库存激增11%的消息对铝价造成较大打击，据传闻此为某国际铝大型贸易商的移库行为所致。
展望9月，铝市仍面临较大的不确定性，单边走势或较为纠结，预计仍维持宽幅震荡。国外方面，宏观与能源均存较大变数。9月美联储加息依旧在50BP与75BP中摇摆，上周75BP的概率强势，整体宏观偏弱造成有色普跌，但随着非农数据公布75BP的概率又有所下移，市场对于9月究竟加息几何仍存较大分歧。此外，据最新消息，北溪1号将完全停止输气，直至故障排除，故而何时恢复成谜，欧洲铝厂依旧暴露在因电力成本过高而减产的风险中。但欧盟能源部长的紧急会议或将推动气电价格脱钩。国内方面，电力问题是矛盾核心。云南的减产体量与减产时间仍要看本周的正式文件，但目前迟迟未有确切消息传出。但可以确定的是，前期的四川减产复产需要时间，云南即使仅减产10%，也将会造成9月供应的进一步收紧。即使需求疲软，但需求走弱的速度是不及减产对于供给造成的冲击来得快的，预计国内铝市在短期内将维持基本面偏紧格局。因为外围宏观和能源不确定性较大，因此不推荐单边策略，可以考虑有色内部对冲套利将铝作为多配，此外由于当前国内供给边际变量更大，短期基本面更强，可关注内外反套机会。但长期来看，在供给扰动恢复后，需求仍是主要矛盾，在需求看不到明显起色可能的背景下，维持铝价长期下行的判断。
策略：单边短期观望，长期逢高沽空；对冲套利铝考虑作为多配；内外套利关注反套机会。
