简评：博弈加剧，沪铝 2210 区间震荡。宏观面：欧元区高通胀+经济下行的压力持续，美国基于超预期的非农就业数据，持续加息的可能性上升，流动性缩紧的压力持续。总体上，宏观情绪的扰动持续。供需面：上周上期所周度库存去库至 20.4 万吨，下降 0.24%，LME 库存去库 0.71%，社会库存累库至 68.5 万吨，上升 0.44%，从库存来看，国内供需结构相对较差。一方面，本年度供应总体投产量较大，高温结束，各地受到影响的电解产能也逐渐恢复。另一方面，前期房地产需求接连走弱，需求端表现不及预期，等待金九银十的季节性旺季发力。成本端：预焙阳极和电解铝等原料价格持续回落，但下降幅度还不太大，内蒙地区开始实施取消电价优惠政策，若其他大省也实施，可能提升电价成本。
核心逻辑：国内供应偏松，需求不及预期，成本下行；国外成本支撑，供应偏紧。内外矛盾分化，短期内弱外强的格局持续，进口盈利窗口持续关闭。
策略：短期建议沪铝区间操作，偏空为主
关注点：成本坍塌、全球经济下行、消费回暖不及预期、持续加息
2022年第36周信达期货铝周报
