铝
1月18日长江均价13370涨60，贴水20，南储均价13380涨40；隔夜LME三月铝收盘报1870涨18，同期沪铝主力报13575涨180。周五央行实施最大规模逆回购，加上前两日逆回购操作向市场释放大量流动性，持续宽松的货币环境，支撑经济增长需求；基本面方面，氧化铝价格周五再度回落，电解铝成本减弱。近期市场逐渐临近春节，现货流动性停滞，原料价格有企稳预期，不过宏观方面利好政策支持，市场信心增强，预计短期价格维持震荡偏强。
策略：短线观望，若主力价格反弹未能实现有效突破可试空。
锌
周五全球锌库存较上周五微增2350吨至30.89万吨；上周LME现锌低水平保持升水，SMM0#现锌高升水快速收窄640元/吨至周五180元/吨。1月锌精矿加工费仍较大幅度上调，进口矿加工费上调25美元至180美元/干吨，国产矿加工费上调300元至5100元/金属吨高位。国内炼厂分享利润6700元/金属吨附近。（修正）锌精矿进口盈利较前周五小幅扩大140元/吨至周五440元/吨；上周精锌进口盈利窗口持续开启，但盈利快速收窄370元/吨至周五140元/吨。SMM12月中国精锌产量44.84万吨，环比减少1.74%，同比减少7.29%；1-12月累计产量533.1万吨，累计同比减少2.43%。预期1月精锌产量较12月环比减少1.73万吨至43.12万吨，环比减少3.86%国统局：中国12月CPI，公布值：1.9%，预期：2.1%，前值：2.2%；中国12月PPI，公布值：0.9%，预期：1.6%，前值：2.7%，中国12月PPI同比增速为2016年9月以来最低。1月消费季节性回落已经较为明显，据SMM了解，自1月10号起，部分压铸锌合金企业已经停产放假，压铸锌合金和镀锌放假高峰期在15-20号，镀锌企业最晚25日结束。宏观方面，中美再次贸易谈判预期更进一步；国内中央继续释放流动性、基建计划、减税降负等经济托底政策，政策面偏强是上周主导锌价上涨的诱因。基本面方面基本没有变化：1月精锌矿加工费进一步上调，炼厂分享利润6700元/吨附近，但炼厂产量瓶颈尚未解决，炼厂开工率同比下降，国内锌产量未有较好起色。1月消费季节性回落已经较为明显，下游陆续停产放假。中国贸易数据疲弱，进出口不及预期及前值，国内消费疲弱持续。精锌进口到货增加，国内精锌库存增加。中长期锌价仍将弱势运行。建议：待主力1903合约企稳空单入场；BACK结构持续，卖近买远跨期套利配置中，继续持有。
