供给超预期收紧,向上但空间有限
上周由于国内外供给端均呈现超预期收紧,铝价整体震荡上行。预计短期矛盾将集中在供给端,8-9月供给整体偏紧。当前国内外均有减产出现,目前国内减产规模相对较大,但预计持续时间不长,整体影响也相对可控。预计待水电压力缓解后,四川地区除事故减少的20万吨产能外,其余产能恢复的概率较大。其次,由于下游开工也受到影响,以及下游仍维持刚需采买,需求端的疲软也使得国内的减产很难形成大的矛盾,铝价上升空间有限。随着欧洲天然气TTF价格快速爬坡,带动部分欧洲国家电力价格迅速走高,我们认为海外的减产风险在明显增强。目前虽然欧洲新增的减产并不多,且罢工导致的减产危机已经解决,但在海外低库存的背景下,供给弹性非常弱,一旦出现规模性减产,不排除伦铝短时间快速走高的可能,进而带动沪铝进一步攀升。不过,宏观方面的风险也需要密切关注,上周五晚间的鲍威尔发言市场多数解读偏鹰,9月加息50BP还是75BP仍处于博弈阶段。整体来看,当前较弱的宏观环境已经对铝价再度走高形成了较强的限制,且我们认为长期的矛盾点仍应着眼需求,因此依旧维持长期向下的判断。
策略:短多长空,短期多单1万9以上考虑减持(部分止盈)。