近期铝价偏强震荡。海外方面，政治局势依旧紧张，加之高温干旱天气影响，天然气等能源价格一度突破高位，海外冶炼厂存在扩大减停产的可能。国内供应方面，四川因限电政策升级，省内电解铝产能基本全部关停；重庆和河南也受到电力不足影响，当地电解铝企业出现少量减产，需关注全国电力供应情况，存在部分省份继续减产的可能。成本方面，氧化铝价格稳中有跌；而因疫情干扰煤炭生产和运输，动力煤价格相对偏强；预焙阳极价格维持稳定。整体来看，电解铝行业理论成本基本持稳，随着铝价的抬升，电解铝行业利润稍有回升。需求方面，现货成交较为冷清，下游加工企业受限电影响，开工维持低位。终端方面，汽车、基建、光伏板块用铝相对向好，地产仍较为疲软，需观察后续政策发力情况。库存方面，LME库存维持在28万吨上方。上期所库存本周继续降库，国内社会库存相对维稳。整体来看，海外能源依旧紧张，欧洲或面临更加严峻的减产危机，部分电解铝产能仍存在减产预期。而国内各地限电频发，供应存在一定的不确定性，但考虑到目前消费仍较为疲软且加息幅度存在不确定性，建议短期观望为主。
策略
单边：中性。套利：中性。
风险
1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、海外能源危机情况。
2022年第35周华泰期货铝周报
