近期铝价偏强震荡，主要受海外能源危机和国内限电影响，供应问题频发。海外方面，海德鲁将关闭在斯洛伐克的 Slovalco 铝厂的原铝生产，且挪威Sunndal 电解铝厂罢工也将于 8 月 22 日开始，共影响约18万吨电解铝产能。国内方面，四川电解铝建成产能107万吨，占国内总产能2.4%，受限电和8月初某铝厂因设备故障影响，截至目前约50万吨产能受到影响，减产规模或将进一步扩大。重庆地区因电力供应不足约2万吨左右电解铝产能受到影响，考虑到全国高温天气持续，其他省区如广西自治区、贵州省、湖南省、云南省等地企业用电及生产情况也值得关注。成本方面，氧化铝价格略有下调，但考虑到重庆等地区因限电氧化铝企业减产规模或进一步扩大，预计价格存在一定支撑。电价及阳极价格维持稳定。电解铝行业理论成本略有小幅下降。需求维持弱势状态，主因下游加工企业受限电和部分地区疫情影响开工下降，终端方面汽车、基建、光伏板块需求尚可，但地产板块仍较为疲软。库存方面，国内铝锭社会库存相对维稳，LME库存下滑至27万吨附近，处于历史低位。整体来看，海外能源依旧紧张，欧洲或面临更加严峻的减产危机，部分电解铝产能仍存在减产预期。而国内云南地区近期降水量也大幅减少，加之各地限电频发，国内供应存在一定的不确定性，铝价短期或偏强震荡。
策略
单边：谨慎看多。套利：中性。
风险
1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、海外能源危机情况。
2022年第34周华泰期货铝周报
