社会库存持续累库，铝价反弹动力仍不足
1. 核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，7 月中国电解铝产量约 350 万吨，同比增加6.74%，短期国内电解铝运行产能继续抬升至 4159 万吨。8.8 日SMM 统计国内电解铝社会库存 68.7 万吨，较上周四库存增加 0.9 万吨，较去年同期库存下降 4.5 万吨，较 7 月底月度库存已总计累库 1.7 万吨。但目前市场接货意愿较差，在途货源有陆续到货后，预计后期铝锭库存有累库压力。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.2%在66.1%，行业淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：运输情况，运行产能增量
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收 2490.5，45，1.84%
现货市场
长江有色市场 1#电解铝平均价为 18,480 元/吨，较上一交易日增加 70 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,530 元/吨、18,500 元/吨、18,470 元/吨。
