1、上周公布的美国7月非农数据大幅强于预期，新增非农52.8万人，失业率降至3.5%，就业市场回到疫情前水平，与相对疲软的经济数据形成对比。消费者价格指数（CPI）将于本周三公布，市场预计7 月份 CPI 同比上涨 8.7%，低于6月份的 9.1%。预计 7 月份核心CPI为 6.1%，数据将有助于确认美联储的加息措施是否已成功开始抑制通胀，或者是否需要继续大幅加息。德国总理排除批准北溪-2号天然气项目的可能性，而北溪-1号天然气管道项目的涡轮机仍未被运送至俄罗斯，据欧洲能源交易所的数据，德法两国电价周一创下历史新高，欧洲能源危机愈演愈烈。
2、铝市场来说，目前海外减产总计已达130万吨，且仍有潜在的继续扩大可能。但能源短缺对供需都有压制，需持续跟踪市场交易的关注点是在供给还是需求侧。需求方面，过去一个月欧洲溢价继续承压，完税报价目前为 480-540 美元/吨，低于5 月中旬570-600 美元/吨的历史高位。尽管从历史同期来看，目前的溢价仍然处于较高水平，但据CRU报道市场交投非常安静，参与者观望为主。不断下调的需求增速也仍可能成为价格下行的动力。
3、海关公布2022年7月中国出口未锻轧铝及铝材65.21万吨；1-7月累计出口416.06万吨，同比增长34.9%。出口环比下降，但同比仍然维持了较高增速，反应外需的韧性。后期内外比价已经回归，欧洲对板带的免征反倾销税亦终止，叠加海外需求回落的预期，预计铝材出口增速可能面临继续高位回落。
4、根据My steel调研，截止7月底，中国电解铝总产能达到4419万吨/年，同比增长2.6%，运行产能4152万吨/年，同比增长6.8%。当前铝价反弹至18000元/吨上方，通过持续的复产和新的低成本冶炼厂的增加，国内产量上升仍有一定空间。内需方面，政府刺激措施下经济活动环比回升，但近期疫情散发重新严峻，动态清零政策下局部疫情仍将对企业经营活以及经济产生约束。从现货市场的交投来看，终端订单不佳导致加工企业采购谨慎。铝棒市场来看，近期加工费弱势运行，整体成交但仍难言乐观。
5、总结：海外供需双回落，但对需求降低的担忧超过供给缩减，国内供需双回暖，但来自供给压力超过需求的弱复苏。加息空窗期，铝价短期跌至成本端支撑位以后震荡整理。但供应端有继续走弱迹象，现货需求亦改善不明显，结合宏观压力并未走远，中期策略上暂不做趋势调整，可关注内外市场正套以及月间价差机会。今日18200-18500元/吨。
