1、受益于商业活动和订单向好，美国7月ISM非制造业指数56.7，预期53.5，前值55.3，创最近三个月新高。相比较而言，此前公布的制造业PMI指数创两年多新低，新订单萎缩，库存增加，不过物价支付指数创两年新低，也创下2010年来最大跌幅，显示美国通胀压力增速或有见顶迹象。制造业和服务业的商业活动都出现下降，暗示经济或持续收缩收缩。欧洲方面，欧元区7月PPI同比增长35.8%，预期35.7%，36.2%。当前涡轮机停用导致北溪1号管线送气量仅占可供气量的20%，能源危机难解兑现，预计通胀压力仍然高企，影响需求和经济前景。
2、根据 LME 最新发布截至 7 月 29 日当周的COTR报告，上周LME铝投资基金的净多头头寸进一步下降至 51,500 手，净多头敞口降至2020年9 月初以来的最低水平。多头持仓在4-6月以来一直在积极主动减仓。但总空头头寸从6月底的35,700 手增加到 50,000 手，这是自 2020 年7月初以来最大的空头头寸。
3、 库存方面，LME昨日继续下降至29.45万吨，原因仍是注销仓单继续离港。随着LME价格连续三日下跌，LME现货升水重新收窄，或暗示做多信心仍然不足。
4、国内方面，铝价抗跌，但现货市场交投仍然偏弱。无锡昨日成交价18200元/吨、佛山成交价18090元/吨，巩义地区成交价18170元/吨，现货贴水略有扩大，下游加工企业仅维持刚需采购。此外，铝棒市场加工费以稳为主，交投亦不佳。现货端口无法支持铝价继续大幅走强。
5、总结：海外供需双回落，但对需求降低的担忧超过供给缩减，国内供需双回暖，但来自供给压力超过需求的弱复苏。加息空窗期，铝价短期跌至成本端支撑位以后震荡整理。但供应端远期有继续走弱迹象，现货需求亦改善不明显，结合宏观压力并未走远，中期策略上建议反弹重新抛空为主，今日17800-18200元/吨。
