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2022年7月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降11.1万吨。
观点
短期沪铝在上冲至18800受阻后再度回落18000一线盘整。
宏观面，七月美联储议息会议维持加息75个基点，符合预期。值得关注的是鲍威尔在议息会议后，发表了偏鸽言论，且预计年底利率是3-3.5%。因此下一次会议9月21日之前，来自美联储政策紧缩的压力预计将暂告一段落。且年底之前，加息空间最多1%，分别对应三次加息窗口0.5%，0.25%，0.25%。美元指数跟随回调，给予商品一定支撑。
供应端，海外市场，美国铝业宣布，自7月份开始停产其位于印第安纳Warrick工厂的一条生产线，运行产能从16.1万吨降至11万吨以下。国内方面，运行产能总体继续保持高位运行。根据ALD统计数据，截至2022年7月底，中国电解铝运行产能4112.3万吨，同比增加5.04%，环比增加0.56%，当月电解铝开工率93.35%。目前待复产的项目中，广西地区百矿、银海和云南地区鹤庆溢鑫进度相对缓慢，中铝连城进展较快。新投项目中，云南地区增量主要来自云南宏泰，甘肃中瑞技改一期同样缓慢启槽当中。需要注意近期高温持续，铝厂的正常生产存在受到限电影响的可能性。
需求端，7月底政治局会议明确几个要点：1、疫情防控不放松；2、弱化经济增长目标；3、强调房住不炒和“保交楼”，既要防止风险扩大、稳民生，又要保持战略定力。宏观定调叠加夏季用铝需求淡季，需求看不到大幅增长可能，近期库存再度连续回升，截至2022年8月1日，SMM统计国内电解铝社会库存67.8万吨，较上周四库存增加0.7万吨。
综上，短期因欧美经济衰退使得货币继续紧缩压力技术性缓和，美元指数连续回落，宏观情绪有所缓和，叠加欧洲天然气价格再度走强，存在欧洲电价上升导致海外铝产能进一步缩减可能，以及国内高温持续下，铝厂存在限电可能，对铝价有一定支撑，但供应不减，需求淡季下，沪铝反弹高度也有限，预计短期沪铝围绕17800-18500区间运行。
