复盘:上周美联储加息之后,整个处于宏观真空期,基本面重新主导市场,在七月中旬超跌反弹后再度迎来一次靴子落地的上行,强基本面的品种上行的力度较大,尤其是低库存或者供应有问题的品种,电解铝由于供应端稳定增长,国内煤炭价格下行,需求受制于地产的影响,受宏观情绪影响跟涨但是相比较弱;
交易策略:
单边:微观面和宏观情绪均有一定程度的好转,短期阶段性企稳,内外宏观情绪出现劈叉,内外能源属性出现劈叉,铝价走势较为纠结,从交易的属性看铝价有向铜锌镍看齐补涨的动力,从基本面来看,铝价上行压力仍然较大,周末公布的制造业PMI指数较为利空,综合看短期价格不确定性较强,多看少动观望为佳;宏观方面虽然有修复,但是经济数据整体向下才是根本问题。
期权:反弹后选择高价卖货策略;
价差:如果库存继续维持去化,建议内盘正套;
风险点:减产检修的规模扩大;海外进一步减产;
供应端:稳定增长
1、本周运行产能4114万吨,环比持平,阿拉丁预计7月份运行产能环比增加30万吨上下,稳定增长,目前有个别铝厂停产检修,原因各异,四川地区因电力紧张检修,另外有部分企业有检修或停产的计划;2、欧洲地区能源价格大涨,但是暂未有新一轮减产;3、目前仅依靠国产基本可以达到去年供应的水平,去年有抛储+进口的影响,今年基本可以实现内循环;4、上游铝厂厂库个别略有积压;
原料成本端:成本下行缓慢;
电力:山东某大厂8月份煤炭招标价0.206元/卡,折5500卡跌,北方港口煤价5500K降至1150附近;氧化铝:矿石紧张,烧碱价格高位,最近氧化铝成本在2900~3050左右,近期已经有多家氧化铝厂开始压缩产量;预焙阳极:7月份跌价280元/吨,预焙阳极的成本主要是石油焦,石油焦和能源价格挂钩;需求端:下游投机性补库,终端开工率保持弱;
1、上周需求略有改善,主要在于绝对价跌至1.7万元附近后,终端投机性补库,能否持续需要观察;2、消费进入季节性淡季,建材类消费弱,SMM开工率显示,目前多项中游同比数据仍然较差;3、近期市场传闻多数光伏组件企业计划减产,因上游成本过高;空调7月份排产表现远低于往年同期,同比下滑-21%;4、欧美通胀还在走高,经济数据持续下滑,包括欧美制造业PMI指数全线跌破50线;大环境:急跌后企稳反弹,氛围略有改善,预计进入中期级别的震荡行情;下周预测:震荡整理,价格区间预计17600~18600;