宏观：欧洲央行7月加息50BP，超出市场预期，美元指数回落，国常会再提因城施策促进房地产平稳健康发展，市场信心有所修复，有色金属止跌企稳。不过欧美7月综合PMI初值均跌破50荣枯线，经济衰退担忧加剧，压制金属反弹幅度。下周关注美联储7月议息会议，美联储多位高官明确反对加息100bp，7月大概率加息75BP。短期来看，美联储快速加息预期降温，工业金属有望迎来修复性反弹。
供应：北溪一号恢复供应但输送量恢复有限，国外能源成本仍居高不下，铝价虽有反弹但仍低于国内部分地区电解铝生产成本。电解铝企业尚未有减产的情况，今年以来产量持续稳步增长，7月产量同比+5%。
需求：消费进入传统淡季，基建方面的开工率维持低位，高温并未刺激空调销量，7月排产预计同比-21%。
库存：库存去库节奏开始变缓。截止至7月18日，电解铝现货库存68.6万吨，较上周减少5万吨，去库节奏加快 。预计7月新能源汽车数据依旧亮眼，7月乘用车销售177万辆，新能源预计45万辆，同比增长102.5%。
总体来看。宏观层面的压制仍然明显，全国发电装机容量充足，各大流域来水好于预期，重点水电厂可发电水量同比大幅增长，供应无忧，各行业需求环比虽有回升，但增速缓慢，需求疲软。反弹后仍然维持偏空的观点。
