部分炼厂利润倒挂，多单持有
【现货】：7月19日，SMMA00铝现货均价17900元/吨，环比+160元/吨，对主力贴水10元/吨，环-10元/吨。
【供应】：SMM数据显示，2022年6月中国电解铝产量336.1万吨，同比增加4.48%；2022年1-6月国内累计电解铝产量达1955.9万吨，累计同比增加0.47%。
【需求】：据海关，6月我国出口未锻轧铝及铝材60.74万吨，环比5月下降10.23%;同比去年6月增长33.67%;1-6月累计出口350.91万吨，同比去年1-6月份增长34.1%。7月15日当周，铝型材开工率69%，周环比-1个百分点；铝板带开工率81%，周环比持平；铝箔开工率81.4%，周环比持平；铝合金开工率60%，周环比持平。
【库存】：7月18日，中国电解铝社会库存68.2万吨，较上周四-1.5万吨；7月19日，LME铝库存325075吨，环比-3425吨。
【逻辑】：美债收益率倒挂、美联储控制通胀信心坚定，宏观层面经济进入衰退。产业上，氧化铝进入高投产阶段，但铝土矿价格坚挺限制其利润率。虽全年电解铝大幅投产，但随着价格下行，炼厂利润下滑，部分炼厂利润倒挂，产量新增或不及预期。同时，海内外大幅去库，且淡季欧洲天然气价格仍旧高企，对价格形成一定支撑。
【操作建议】：多单持有
【短期观点】：谨慎偏多
