价格：昨日铝价持续高位回落，截至7月20日凌晨1时收盘，沪铝主力报17770元/吨，下跌260元/吨，跌幅1.44%。伦铝收于2385美元/吨，下跌42点，跌幅1.73%。7月19日长江A00铝锭现货报价17890元/吨，较前日上涨160元/吨。7月月均价18435元/吨。
宏观：
1.衰退预期逐渐消散，美股大幅反弹：在经济衰退预期消散的刺激下，美股迎来了报复性反弹。当地时间7月19日美股开盘后，三大指数集体高开高走，截至收盘，道指大涨754.4点，涨幅2.43%；标普500指数大涨2.76%；纳指收涨353.1点，涨幅3.11%。
2.欧洲发出天然气“断气”警告：7月19日，环球时报援引路透社报道称，俄罗斯最大天然气生产商—俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）已经至少向3家欧洲主要客户致函，告知对方，由于遇到无法控制的“特殊”情况，公司无法履行供应气的义务，未透露截止日期。当前，欧洲各国已经开始在为俄罗斯天然气“断供”做最坏的准备。其中，德国已经通过法案：如果7月21日之后“北溪-1号”管道仍未恢复供应，该国将宣布进入紧急状态；如果德国陷入天然气短缺，德国政府可能会实行燃料配给制度。另外，法国总统马克龙警告称，欧盟必须“为完全放弃使用俄罗斯的天然气”的情况做准备。
基本面：
1.现货市场：昨日SMMA00对08合约价格报贴水10元/吨左右，无锡地区现货成交较SMMA00网价贴水10元/吨或平水出货；巩义地区较SMMA00网价平均贴水约90元/吨。成交方面，华东无锡和中原巩义地区成交尚可，早间询价采购和接货略显活跃，且市场仍有部分采购补货商家；而据SMM的现货指数显示，现货市场的交投活跃指数较前期低位有所好转，但整体仍是相对弱势状态，同比仍是弱势状态。
2.铝锭社会库存继续下滑：截至7月18日，全国铝锭社会库存报68.6万吨，环比上周四下降2.2万吨，环比上周一下降5万吨，去化速度提高。目前国内社会库存跌破70万吨，LME铝库存接近30万吨，均处于历史低位，或将为铝价提供支撑。
长江观点：
铝价承压于20日均线出现回调，目前这波反弹是市场对美联储加息逐渐消化及技术位支撑带来的反弹，基本面并无实质变化（美联储7月加息还未落地、国内疫情管控还未结束），铝价接下来可能用一段震荡行情等待美联储月底加息靴子落地以及国内疫情控制住后，再选择方向。
