行情回顾
截至7月15日午后收盘,沪铝主力2208合约收盘为17,155元/吨, 跌破18,000元/吨,周跌幅6.5%。本周铝价整体走势偏弱,电解铝升贴水维持在升水30元/吨附近,长江现货均价为17,430元/吨,周跌幅5.6%。
逻辑观点
第一:6月美国CPI指数同比增长远超预期,美联储激进加息或延续。当地时间13日,美国劳工部公布数据显示,美国6月消费者价格指数(CPI)环比上涨1.3%,同比上涨9.1%。此前美国CPI同比涨幅高于此前市场预期的8.8%,再次刷新40年来的最高纪录。市场普遍认为,最新公布的CPI指数将增强美联储在7月27日议息会议上再次加息75个基点甚至以上的预期,且随着美国CPI指数的公布世界多国银行则继续加息,以应对本国持续的通胀影响。第二:电解铝产能持续释放,压制铝价。据SMM初步测算,6月国内电解铝运行产能超4100万吨,月度产量同比增长4.5%。铝价的大幅下行影响企业产能释放,但由于电解铝生产所需能耗巨大,开关电解槽成本过高,因此预计短期铝企将承受些许亏损使得产能继续释放。第三:海内外低库存去化趋势不减,铝价底部支撑仍存。截至7月1日,SMM统计国内电解铝社会库存为68.5万吨,周跌幅达到5.3%,低于去年低点。LME铝库存本周同样维持下行走势,跌至33.3万吨,环比下降9.9%,创近22年新低。
行情展望及投资建议
整体宏观大环境趋弱下,铝价大方向仍是向下的。基本面看,目前部分炼厂出现亏损,但并未有停减产消息,供应端仍存过剩预期;需求端,从二季度GDP数据和房地产数据看,消费难有很乐观表现,供需暂未出现明显矛盾,对价格驱动有限。短期铝价跟随市场情绪修复有所反弹,但预计空间不大,主波动区间参考17000-18000。操作上,维持逢高空思路。
风险提示:国内外库存继续大幅度去化;国内外宏观经济变化超预期;