交易策略：
复盘：上周价格呈现震荡下行的走势，五天分别为 跌涨跌平跌的格局，跌势逐渐流畅；本轮宏观情绪在鹰派加息缩表预期升温的抑制下悲观，铝价与其他大宗商品共振下跌，既有自身基本面本身就有过剩预期，也有宏观需求周期下行的预期，导致价格承压，一路跌破1.9万元关口，向成本1.8万元靠拢；在周五夜盘情绪大幅宣泄；
单边：当前的核心矛盾在于供需基本面大方向已经转空，进入消费淡季后基本呈现成本定价的逻辑，所以大概率是震荡走弱的走势，短线来看，压力位不断降低，近几周高点分别为23200、22200、21200、20200、19200一路下行，预计价格将会向18000~18500平均成本线的位置靠拢，考虑到国内库存数据的大幅减少和LME低库存的背景，行情大部分时间可能不会流畅，适合背靠5日线沽空；需求单位，建议逢低采购，低买高等，放缓采购节奏；
期权：目前暂时观望；
价差：内外正套操作可继续持有；
风险点：能源问题不容忽视，但是欧洲重启煤电后可能会趋于缓解；
供应端：稳定增长
1、本周运行产能4078万吨左右，环比持平，隆林百矿20万吨满产、甘肃连城预计8月分完成投产，除此之外，鹤庆溢鑫、田阳百矿、田林百矿和甘肃中瑞本月均有少量产能投产和恢复，云南其亚投产至27万吨；
2、欧洲地区虽然能源价格较高，但是北欧地区240余万吨产能水电及其他新能源发电，长期合同电费，成本较低，德国、法国地区冶炼有一定的补贴，较为稳定，其他南欧地区经过高成本的冶炼厂减产后，有进一步减产概率的地区较少，据测算最大不足50万吨，目前欧洲地区电力成本维持高位；
3、美国世纪铝业减产17万吨，建成产能25万吨，原计划22你啊年下半年继续复产，结果因能源反而减产；
4、俄铝目前正常生产，往欧洲地区的销售目前保持正常，氧化铝从中国、印尼、印度、越南采购；
5、目前仅依靠国产基本可以达到去年供应的水平，去年有抛储+进口的影响，今年基本可以实现内循环；
6、LME低库存是一个支撑的因素；
原料成本端：成本震荡下行；
电力：西南地区水电价格进入丰水期下调，煤炭市场价格近期也有回落的迹象；
氧化铝：矿石紧张，烧碱价格上涨，最近氧化铝成本在2900~3050左右，7.8月份雨季矿石更加紧张，且几内亚6月份进入雨季，海运费上涨，印尼禁矿，雨季氧化铝价格预计维持高位；
预焙阳极：6月份涨价260元/吨；
需求端：消费进入淡季；市场氛围弱；
1、消费进入季节性淡季，建材类消费弱；根据SMM和开工率及阿拉丁市场调研来看，下游开工恢复明显不及预期，建筑型材需求疲软依然较为明显，且进入七八月份后，南方进入传统的需求淡季，建筑用铝板需求下行，中小型铝幕墙企业订单量明显下滑，市场订单呈现向大中型铝单板企业集中的情况；车用铝需求上行，SMM开工率显示，目前同比数据仍然较差，线缆开工率本周甚至略有下滑；
内外比值大幅收窄，接近打开进口窗口，预期后期出口订单下滑；
中游开工同比仍旧弱势下行；
大环境：氛围偏空；
下周预测：震荡下行，逢高沽空，价格区间预计18800~20000；
风险点：宏观情绪好转；海外能源危机导致减产；
2022年第26周银河期货铝周报
