交易策略：
复盘：上周价格基本呈现下跌-反弹-下跌的走势；周一大幅下跌，在美国通胀超出市场预期，鹰派加息缩表预期升温的抑制下，铝价与其他大宗商品共振下跌，既有自身基本面本身就有过剩预期，也有宏观需求周期下行的预期，导致价格承压，由于是外盘主导，导致内外价差大幅收窄，铝锭进口窗口即将打开；随后在利空出尽，靴子落地，期货交割月结束，现货市场补库积极的影响下，铝价短暂反弹后再度进入下行路径；
单边：当前的核心矛盾在于供需基本面大方向已经转空，高成本对价格仍然有一定的支撑，所以大概率是震荡走弱的走势，短线来看，压力位降低至20000元整数关口，预计价格将会向18000~18500平均成本线的位置靠拢，考虑到国内库存数据的大幅减少和LME低库存的背景，需要注意节奏，不宜追空，适合背靠压力位沽空；
期权：震荡下行的走势判断：上游铝厂可尝试累沽策略或者高价卖货策略（背靠20000~20500的区间）；需求单位，建议逢低采购，低买高等，放缓采购节奏；价差：目前贸易市场缺乏流动性和信任，期现、月差目前建议观望，内外可适当正套操作远月做回归，买LME铝空沪铝；
风险点：反弹高点逐渐下移，近几周高点分别为23200、22200、21200、20200一路下行，外盘已经跌破前低，但是沪铝在前低的震荡区间上沿获得支撑，短线处于关键位置，所以短线也有反弹的风险；
供应端：稳定增长
1、本周运行产能增长至4078万吨左右，环比增长10万吨左右，隆林百矿、甘肃连城两大项目如期推进，隆林百矿20万吨基本满产，甘肃连城持续启槽，除此之外，鹤庆溢鑫、田阳百矿、田林百矿和甘肃中瑞本月均有少量产能投产和恢复，云南其亚投产至27万吨；
2、欧洲地区虽然能源价格较高，但是北欧地区240余万吨产能水电及其他新能源发电，长期合同电费，成本较低，德国、法国地区冶炼有一定的补贴，较为稳定，其他南欧地区经过高成本的冶炼厂减产后，有进一步减产概率的地区较少，据测算最大不足50万吨，目前欧洲地区电力成本维持高位；3、俄铝目前正常生产，往欧洲地区的销售目前保持正常，氧化铝从中国、印尼、印度、越南采购；
4、目前仅依靠国产基本可以达到去年供应的水平，去年有抛储+进口的影响，今年基本可以实现内循环；
5、LME低库存是一个支撑的因素；
原料成本端：成本震荡下行；
电力：西南地区水电价格进入丰水期下调，煤炭市场价格近期也有回落的迹象；
氧化铝：矿石紧张，烧碱价格上涨，最近氧化铝成本在2900~3050左右，7.8月份雨季矿石更加紧张，且几内亚6月份进入雨季，海运费上涨，印尼禁矿，雨季氧化铝价格预计维持高位；
预焙阳极：6月份涨价260元/吨；
需求端：中长期新订单不足，出口难独撑大局；短期市场氛围阶段性改善；
1、5月份出口数据大幅增长，但是特殊因素叠加，难持续，有2.3月份内外比值扩大投机出口的因素，有保税区货回流的因素，目前内外比值回归，沪伦比回升至7.8附近，初级铸扎卷出口利润转负，预计后续出口数据会逐渐减少；
2、根据SMM和开工率及阿拉丁市场调研来看，下游开工恢复明显不及预期，建筑型材需求疲软依然较为明显，且进入七八月份后，南方进入传统的需求淡季，建筑用铝板需求下行，中小型铝幕墙企业订单量明显下滑，市场订单呈现向大中型铝单板企业集中的情况；但是车用铝需求上行，A356合金部分厂商反馈目前产量相比5月份约有20-30%左右水平，基本恢复至80-90%的正常水平;SMM开工率显示，目前同比数据仍然较差；
大环境：氛围偏空；
下周预测：震荡下行，逢高沽空，价格区间预计18800~20500；
风险点：宏观情绪好转；海外能源危机导致减产；
2022年第25周银河期货铝周报
