需求逐渐恢复，成本隐患建议关注周四沪铝主力合约收于20560元/吨，小幅回升0.98%，夜盘走强收报20840元/吨。宏观方面，市场还在等待复工复产后需求提升的验证，叠加海外偏紧的货币政策基地，全球宏观环境依旧难言乐观。
基本面看，成本方面近期需要留意，周四有消息传动力煤将要保供，铝仍有约六成来自自备电厂供电，若市场外销动力煤供给短缺，成本端会出现较大增长。需求端，近期略有好转，下游龙头企业开工率略有上浮，上周回升至58.6%，主要系广东地区恢复较快。此外本周去库顺畅，国内铝锭社库周降3.8万吨至96.5万吨，铝棒库存周降0.23万吨至13.64万吨。同时，海外LME已降至50万附近，注销仓单占比高达60%，低库存或将对铝价形成支撑。
总体来看，当前有色整体交易逻辑仍聚焦在需求端，随着疫情缓解，需求多有恢复预期，叠加铝近期供给端偏紧信号增强，板块内短期较强。
长期来看，一方面随着上游产能逐步释放，供给端压力预计将逐步增强，而需求方面，由于疫情问题打乱旺季节奏，二季度需求向三季度后移，因此整体供需在二三季度难现较大矛盾，而下半年由于供给增速明显大于需求增速，基本面预计将偏弱为主。策略：预计本周运行区间在19500-21500，短期有望出现小幅反弹，但空间有限。
