下游逢低补库，暂观望
【现货】5月16日，SMMA00铝均价20510元/吨，环比+400元/吨，对主力升水20元/吨，环比+20元/吨。
【供应】据SMM，2022年4月中国电解铝产329.8万吨，同比增加1.47%；2022年1-4月国内共生产电解铝1276.3万吨，累计同比减少1.13%。相比一季度，4月份国内复产及新增产能增幅放缓，其中增量主要体现在云南、广西等地，新增、产能置换落地及复产产能合计70.4万吨，进入5月，国内电解铝运行产能有望继续小幅抬升。
【需求】据海关，2022年1-4月中国出口未锻轧铝及铝材222.5万吨，同比增长29.2%，比值走低利于出口。5月12日当周，铝型材开工率62.5%，周环比+6个百分点；铝板带开工率81%，周环比持平；铝箔开工率79.3%，周环比持平；铝合金开工率60%，周环比持平。
【库存】5月12日，中国电解铝社会库存100.3万吨，周环比-3万吨；5月16日，LME铝库存532500吨，环比-7300吨。
【逻辑】海内外宏观数据走弱。国内电解铝利润高企、复产提速，3-4月云南及广西等地新增及复产产能近200万吨，中期供应压力凸显。海内外电解铝小幅去库。进口方面，俄铝流入中国。下游逢低补库，上海疫情缓解，07合约关注20000支撑。
