现货方面，LME铝现货贴水33.05美元/吨，前一交易日贴水35.75美元/吨。据 SMM讯，昨日主力合约2206开盘于19845元/吨，日内盘面一路上行，摸高20320元/吨，再次回到20000元/吨一线上方，终收于20265元/吨，较前一交易日收盘价涨420元/吨，涨幅为2.12%；成交29万手，减少6.67万手；持仓18.5万手，减少5189手。昨日早盘强势上行，第一交易时段沪铝空头减仓，盘面上涨至20000元/吨以上，华南现货市场买兴向好，加之大户长单收货。昨日华南现货升水坚挺，SMM佛山铝价对05合约升水90元/吨，较前一交易日涨30元/吨，现货均价录得20240元/吨，较前一交易日大涨510元/吨，第二交易时段，盘面持续拉涨，部分贸易商出货积极性下降升水调高出货，下游观望接货，实际成交对SMM佛山铝价均价到升水10元/吨-升水110元/吨附近，绝对成交价格集中在20250-20350元/吨，粤沪价差扩大至120元/吨。
库存方面，根据SMM，截至5月9日，国内铝锭库存103万吨，较此前一周减少0.3万吨。截至5月11日，LME铝库存较前一交易日减少0.635万吨至55.39万吨。
观点：昨日铝价有所反弹。疫情方面， 5月10日上海新增228例新冠肺炎本土确诊病例和1259例本土无症状感染者，全市已有8个区和浦东部分街镇社会面基本清零。随着上海疫情防控进一步取得成效，部分空头主力在沪铝创元旦以来新低后开始获利离场，带动铝价止跌反弹，现货报价积极跟涨500元有余。据4月海关数据显示，未锻轧铝材出口量约为59.69万吨，环比增长0.42%，同比增长36.49%，2022年1-4月未锻轧铝及铝材出口量222.52万吨，同比去年1-4月增长29.2%。库存方面，电解铝社会库存环比小幅下降，海外库存下滑至55万吨左右，处于历史低位。供应端来看，SMM统计4月电解铝成本维持在17320元/吨，当前利润仍有空间，短期铝厂将维持原有增产计划；需求端，疫情后复工复产规模回升，市场信心增强。
价格方面，预计短期铝价维系震荡走势，国内电解铝价格目前仍属于连续下挫后的修复性反弹，真正反转还需要疫情之下的信心稳定，特别是房地产、汽车等终端需求环节出现强力复苏的信号。
策略：单边：中性。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内疫情情况及管控政策。
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