供应压力或将在5 月显现
1.市场表现
本周，沪铝呈现弱势下跌的走势。沪铝 2206 合约收于 20890 元，周下跌1030 元。处于下行压力线附近的铝价再度大幅下跌，震荡下行的走势或将延续。
2.影响因素及分析
从 4 月中下旬开始，上海及其周边地区陆续公布了复工复产指引。据网上消息，目前上海市确定首批 666 家重点企业“白名单”，已有 80%实现复工复产，并且第二批复工复查“白名单”也即将推出。但从上海疫情统计数据来看，上海地区的疫情形势依旧十分严峻，笔者乐观估计：到5月中下旬，实体企业整体开工情况或才有明显好转。
国内疫情呈现多点爆发是势态，但从 mysteel 的统计来看，铝厂受到的影响较小。部分冶炼厂采取了封厂的管控措施，但生产均未受到影响。据 SMM 预期，4 月原铝产量将达到332万吨。从统计数据来看，4 月原铝产量出现反季节性增长，不仅远高于去年同期，甚至会高于今年3月时的产量。但如果将原铝产量与进出口量结合考虑，那么今年 3 月国内原铝供应量依旧远小于去年的同期水平，并且 4 月份的原铝供应量也极有可能不及去年同期，预计最早到5 月时，原铝供应量才会超过去年同期。
周四，国内电解铝社会库存合计 98.7 万吨，较上周四减少 3.4 万吨，临近假期，持货商变现意愿增加，积极出货。周四，LME 铝库存合计 57.1 万吨，较上周四减少1.9 万吨，LME铝库存处于历史低位，并且近期仍在下降。
3.结论及策略
疫情加剧使得需求受挫，铝价重心回落。目前国内电解铝复产力度是比较大的，从目前疫情的形势来看，国内疫情仍较为严峻，国内电解铝的供需矛盾或将进一步加剧。因此预计近期铝价筑顶仍在继续，建议采取逢高做空的策略。（蒋一星）
