上一交易日LME铝价格震荡上行，开盘价3093.5美元/吨，收盘价格3116美元/吨，涨0.7%，昨日上海铝对04贴30 ，广东铝对04升70，昨日铝价趋稳调整，市场流通货源基本以下月票为主，月底长假前持货商积极出货回笼资金，接货方普遍压价按需采购，成交较差。中长期来看，预计铝价的节奏是前高后低，供应端加速复产，越接近年中越需要警惕地产需求拖累；短期看，价格预计将保持高位震荡，虽然供应端加速投放，但我们依旧认为铝价4-5月仍会见到小幅去库。短期国内高位的成本在20300附近，仍处于高位；虽电煤价格5月后可能大幅回落，多头的确定性减弱，但预计成本和库存都支持铝锭价格高位震荡，运行区间在21000-23000，伦铝价格运行区间3200-3700。
投资策略：价格回归中性水平，4-5月价格预期仍以高位震荡为主，关注现货后仍可考虑布局少量多头；Borrow可继续持有，等待疫情缓解后下游补库。
风险提示：消费走弱/电煤价格回落/俄乌战争等宏观因素扰动
