上一交易日LME铝价格震荡下跌，开盘价3090.5美元/吨，收盘价格3082美元/吨，跌0.2%，昨日上海铝对04贴30 ，广东铝对04升85，昨日华东地区现货贴水有所收窄，值得注意的是，中原地区现货升水暴涨至升200元以上，价格下跌叠加库存较低，市场交投整体尚可。中长期来看，预计铝价的节奏是前高后低，供应端加速复产，越接近年中越需要警惕地产需求拖累；短期看，价格预计将保持高位震荡，虽然供应端加速投放，但我们依旧认为铝价4-5月仍会见到小幅去库，当前不具备打冶炼亏损的条件。
短期国内高位的成本在20300附近，仍处于高位；虽电煤价格5月后可能大幅回落，多头的确定性减弱，但预计成本和库存都支持铝锭价格高位震荡，随着国内铝锭现货采购的情绪环比有好转，预期铝价仍以震荡运行为主，运行区间在21000-23000，伦铝价格运行区间3200-3700。
投资策略：价格回归中性水平，4-5月价格预期仍以高位震荡为主，关注现货后仍可考虑布局少量多头；Borrow可继续持有，等待疫情缓解后下游补库。
风险提示：消费走弱/电煤价格回落/俄乌战争等宏观因素扰动
